1 cours 1 cours 1 cours 1 cours 1 : l’approche patrimoniale d’év

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^{Enfn, ajoutons que la valeur intrinsèque de l’action peut être calculée avant} paiement du dividende (donc dividende inclus : coupon attaché) ou dividende non inclus (ex-coupon). 4. Exemple d’application. ANCC = ANC + plus-values latentes – moins values latentes – impôt différé sur les Subventions d’investissement + économie d’impôt sur les non valeurs Calcule de plus values latentes : – Plus-value latentes (actif) = 6000000 + (732000 – 675000) + (43083000 – 40084800) = 6000000 + 57000 + 2998 200 = 9055200 Dh. – Plus-values latentes (passif) = (90000 – 30000) = 60000 Dh. Calcule de moins-values latentes : – Moins-values latentes (actif) = (13530000 – 12853500) + (1897200 – 1762200) = 676500 + 135000 = 811500 Dh. – Moins-values latentes (passif) = 450000 Dh. Calcule de la fscalité différée – Economie d’impôt sur les non valeur = 363000*0,3 = 108900Dh. – Impôt différé sur les subventions d’investissement = 300000*0,3 = 90000Dh. ANCC = 52428000 + 9055200 + 60000 – 811500 – 450000 +108900 – 90000 ANCC = 60300600Dh. Calcul de valeur mathématique intrinsèque de l’action : – Valeur mathématique intrinsèque de l’action (Ex-coupon) = action d NombreANCC ‘ = 603 Dh. – Valeur mathématique intrinsèque de l’action (coupon-attaché) = 603 + 48 = 651 Dh.