13 cours 1 : l’approche patrimoniale d’évaluation d’entreprise

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L’actif net comptable corrigé appelé communément « valeur intrinsèque » est le montant du capital qu’il serait nécessaire d’investir pour reconstituer le patrimoine utilisé dans l’entreprise dans l’état où il se trouve, le recours à cette méthode été indispensable afin d’attribuer à l’entreprise objet de l’évaluation une valeur plus compatible avec la réalité économique et financière du faite que les précédentes y font défaut, effectivement la première utilisant des valeurs historique, fournit une valeur sous-estimée ;la seconde, utilisant des indices généraux donne dans certains cas des plus-values artificielles (cas particulier du fond de commerce et des titres immobilisées). Or l’écart entre la valeur comptable et la valeur réelle des composants du bilan est dù généralement à : l’absence de comptabilisation de certains éléments incorporels (fonds de commerce, d’industrie créé) ;  l’évolution du marché (immeubles) ;  La dépréciation monétaire l’existence de réserves occultes, ou de la surestimation (ou sous- estimation) de certains postes (provisions, par exemple). Pour cela on remarque que la valeur comptable de l’actif devient hors de propos par rapport aux valeurs de marché. Par exemple, un immeuble acheté il y a 15 ans aura une valeur nette comptable très faible du fait de l’amortissement qu’il aura subi, pourtant, il se peut que l’emplacement de l’immeuble ait pris de la valeur. Dans ce cas, il est important de réévaluer l’immobilisation pour tenir compte de ce phénomène ; on obtient ainsi l’actif net comptable corrigé. Cette méthode consiste à inventorier l’ensemble des actifs et passifs de la société, juger leur réalité et évaluer leur valeur en corrigeant leur valeur comptable ou en se basant sur leur valeur vénale, leur coût de remplacement, leur valeur d’usage ou sur tout autre indice édicté par l’expérience théorique et pratique et dépendant de l’optique d’évaluation qui peut être ou bien liquidative ou de continuation. Il faut donc procéder à un travail de retraitement des différents postes du bilan : ce retraitement, largement pratiqué par les experts privés est désormais unanimement admis en utilisant les références ou les techniques les mieux adaptées à la nature du bien (prix du marché, barèmes mercuriales, indices spécifiques, comparaison ), l’analyse des postes du bilan permet d’apporter un certain nombre de corrections à la valeur comptable, de telle façon que la détermination de l’actif net comptable corrigé consiste à constituer l’actif réel et le passif exigible réel qui seront substitués à l’actif et à l’endettement comptable de la première méthode.