13

– Plus-value latentes (actif) = 6000000 + (732000 – 675000) + (43083000 – 40084800) = 6000000 + 57000 + 2998 200 = 9055200 Dh. – Plus-values latentes (passif) = (90000 – 30000) = 60000 Dh. Calcule de moins-values latentes : – Moins-values latentes (actif) = (13530000 – 12853500) + (1897200 – 1762200) = 676500 + 135000 = 811500 Dh. – Moins-values latentes (passif) = 450000 Dh.Calcule de la fiscalité différée – Economie d’impôt sur les non valeur = 363000*0,3 = 108900Dh. – Impôt différé sur les subventions d’investissement = 300000*0,3 = 90000Dh. ANCC = 52428000 + 9055200 + 60000 – 811500 – 450000 +108900 – 90000ANCC = 60300600Dh.  Calcul de valeur mathématique intrinsèque de l’action : – Valeur mathématique intrinsèque de l’action (Ex-coupon) =

a c t i o n d Nombre

ANCC

‘

= 603 Dh. – Valeur mathématique intrinsèque de l’action (coupon-attaché) = 603 + 48 = 651 Dh.

Conclusion générale

En guise de conclusion, les méthodes patrimoniales permettent de déterminer la valeur de l’entreprise en se basant sur la valeur réelle des actifs et des passifs et n’intègre pas la capacité de l’entreprise à générer des bénéfices qui est le but recherché par les investisseurs et les actionnaires. De plus elles donnent une vision essentiellement statique de l’entreprise. Alors qu’une vision dynamique est beaucoup plus réaliste. Par exemple, il se peut qu’une entreprise dispose d’une forte valeur réelle du patrimoine mais une grave difficulté au point qu’elle ne génère aucun profit, alors