VENDRE PAR LA VALEUR
617
éthodes de calcul d’un ROI (ROA – Return On Assets, RONA – Return On Net sets…), mais le principe reste toujours identique : ROI = R/A où R est le résultat économique et A est l’actif économique.
➤ L’actif économique
n appelle « actif économique » (ou capital économique) le montant des fonds dont ntreprise a besoin pour son exploitation. On dit que l’entreprise « emploie » ces nds. Il s’agit : de l’ensemble des immobilisations, corporelles (équipements, bâtiments, terrains…) et incorporelles (brevets, site internet, logiciels…); du besoin en fonds de roulement d’exploitation (Stocks + Postes Clients – Postes Fournisseurs).
xemple
Si l’on revient à l’exemple de l’investissement immobilier, l’actif économique est égal à l’ensemble des fonds que nos trois amis ont investis, soit 650 000 € (immobilisations). Il faut également prendre en compte le besoin en fonds de roulement; si les locataires payent 3 mois de caution (42 000 € × 3 / 12, soit 10 500 €), ces sommes viennent en déduction de l’actif économique. Au total, l’activité de nos trois amis emploie : 650 000 € – 10 500 €, soit un actif économique de 639 500 €.
➤ Le résultat économique
résultat économique est l’équivalent du loyer. C’est la rente que procure un actif onomique. Pour calculer le résultat économique d’une entreprise, le principe nsiste à partir du résultat de l’entreprise (bénéfice avant impôt ou perte), et d’y outer le résultat financier1.
Soit dans notre exemple, avec : • un actif économique de 639 500 €; • un résultat économique de 45 500 € (hypothèse d’un loyer de 42 000 € + 3 500 €); le ROI serait de 7,1 %.
Comme nous le voyons, le retour sur investissement est calculé sur une base nuelle.
Le résultat financier prend en compte uniquement les opérations financières de l’entreprise, soit les produits financiers (générés par des placements par exemple), moins les charges finan- cières (notamment les intérêts bancaires sur emprunts et crédits court terme).