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« � »����$�’ ��%�’&��$�%& &%�� �$��+#�$���#����7��6&���� Les obligations sont caractérisées par les éléments suivants: � La valeur nominale (VN): C’est la valeur faciale de l’obligation. Elle est unique pour toutes les obligations d’un même emprunt. Elle constitue le montant à partir duquel est établi le tableau d’amortissement et la base de calcul des intérêts. � La valeur d’émission (VE): C’est la somme effectivement payée par l’obligataire pour l’achat d’une obligation. Ce prix peut être différent du nominal. Lorsqu’il est égal au nominal, on dit que l’obligation est émise « au pair », s’il en est inférieur, on dit que l’obligation est « au dessous du pair » alors que s’il en est supérieur, on dit que l’émission est « au dessus du pair ». La différence entre la valeur d’émission et la valeur nominale est appelée prime d’émission. � La valeur de remboursement (VR): C’est la somme versée par l’emprunteur au moment du remboursement de l’obligation. Cette somme peut être égale à la valeur nominale, on parle dans ce cas d’un remboursement « au pair », ou supérieure à la valeur nominale et on parle alors d’un remboursement « au dessus du pair ». La différence entre la valeur de remboursement et la valeur d’émission est appelée prime de remboursement. Le mode de remboursement peut être: � En bloc ou in fine: tous les titres sont remboursés en une seule fois à l’échéance. � Par amortissement constant: un même nombre d’obligations tirées au sort est remboursé chaque année. � Par annuités sensiblement constantes: les obligations à amortir chaque année sont également tirées au sort. Les annuités ne sont pas strictement constantes parce que l’amortissement doit concerner un nombre entier d’obligations. � Le taux nominal (i) : C’est la rémunération de l’obligation. On l’appelle aussi taux facial. Appliqué à la valeur nominale, il permet de calculer le montant des intérêts (coupon). � La date de souscription : C’est la date de règlement de l’achat de l’obligation par le souscripteur. � La date de jouissance : C’est la date à partir de laquelle les intérêts commencent à courir. � Le coupon (c): c’est le montant des intérêts servis à chaque échéance, pour chaque obligation. On a : c = VN * i.
� « �(����*7�# $�*������#���*’ #����7��6&�&� � Soit: � N: nombre des obligations émises. � VE: prix d’émission de l’obligation. � VN: valeur nominale de l’obligation. � VR: valeur de remboursement de l’obligation. � i : taux du coupon. � c: coupon = VN * i. � N1, N2……Nn : nombre d’obligation restant en circulation après le 1er, 2e,……ne tirage. (Nn = 0). � m1, m2……mn : nombre de titres amortis au 1er, 2e,……ne tirage. � a1, a2……an : montant de l’annuité relative au 1er, 2e,……ne tirage.