B/ Gouvernance d’entreprise : La gouvernance d’entreprise repose sur l’idée selon laquelle il est indispensable, afin de maximiser la richesse de mettre en place des systèmes susceptibles de résoudre les conflits non prévus dans des contrats initiaux entre les différents stakeholders.(HART 1995). Le système de gouvernance en T.A. tend aussi bien à limiter les coûts d’agence résultant de la relation d’agence qu’à réduire les comportements opportunistes des dirigeants. Ce système de gouvernance se fait à travers des mécanismes internes et externes à l’entreprise :1) Mécanismes de gouvernance interne : La participation des dirigeants au capital action : En ayant une participation au capital action de l’entreprise, les dirigeants ont tendance à aligner leurs intérêts sur ceux des actionnaires (Leland et Pyle, 1977). Les contrats de rémunération incitatifs : Les régimes d’option utilisés comme contrat de rémunération incitatif constituent une alternative efficace puisqu’en maximisant la valeur des actions de l’entreprise, les gestionnaires maximisent également la valeur de leurs options. Les investisseurs institutionnels : Les banques, les compagnies sont des actionnaires qui peuvent mieux contrôler et discipliner les dirigeants. Les actionnaires dominants : La présence d’actionnaires majoritaires améliore nettement la surveillance des dirigeants, réduits des coûts d’agence et augmente la valeur de l’entreprise. Le conseil d’administration : Théoriquement, Le conseil d’administration doit s’assurer que les décisions prises par les dirigeants servent les intérêts des actionnaires. Fama(1980)2) Mécanisme de la gouvernance externe :
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